138.8 %의 당첨 주식 선정 방법-Joseph Piotroski F-Score Value Investing Model

그만큼 미국 개인 투자자 협회 성장, 가치, 모멘텀, 수입 추정치 변화 및 내부자 구매의 혼합을 포함하는 63 개의 개별 주식 선택 전략을 추적합니다. 2010 년 12 월 말까지 올해의 우승 전략은 Joseph Piotroski가 12 개월 동안 138.8 %의 주식 시장 이익을 얻었습니다. 당신은 AAII 점수 판에서 자신에 대한 순위를 볼 수 있습니다.

그의 시스템은 무엇이며 어떻게 비슷한 주식을 선택할 수 있습니까? 읽어…

당첨 주식을 선택하는 방법

Joseph D. Piotroski는 스탠포드 경영 대학원에서 회계 부교수로 근무하고 있습니다. 2000 년에 그는 "가치 투자 : 역사적 금융 정보를 사용하여 승자와 패자를 분리하는 논문"을 썼습니다. 이 논문은 당첨 주식 선정을위한 9 가지 기본 순위 기준을 요약 한 것입니다. 1976 년과 1996 년 사이에 주식 선택 기준을 사용하여 이론적으로 평균 23 %의 연간 이익을 올릴 수있었습니다. 2010 년 시장이 다시 활기를 되 찾으면서 그의 전략은 이전 평균보다 5 배 이상 잘 작동했습니다..

그가이 놀라운 이익을 달성하기 위해 사용하는 9 가지 기본 순위는 무엇입니까?

9 포인트 F- 스코어 랭킹 시스템

Piotroski는 스캔을 위해 저렴한 가격을 사용하여 주식을 예약합니다 (시장에서 높은 책으로). 이는 매력적이고 고성장 주식에 대한 주식을 예약하기 위해 낮은 가격에 대한 밸류에이션을 강조하는 이전 연구와 일치합니다 (Fama and French, 1997, Value vs Growth : International Evidence).

9 점 기본 점수 시스템 (F-Score)에는 각 기준과 관련된 이진 값이 있습니다. 회사가 획득 한 포인트가 많을수록 주식 선택이 더 좋고 최대 9 포인트가 있습니다. 매우 예민한 투자자가 분기 별 작은 차이를 추적하도록 선택할 수도 있지만 다음 9 가지 포인트는 매년 해마다 수행됩니다. 즉, 연례 보고서가 나온 후 대량의 분석이 수행되거나 12 개월의 후행 데이터와 12 개월의 데이터를 사용하여 주어진 시간에 두 개의 연간 기간을 비교할 수도 있습니다..

9 가지 F- 점수 순위 기준은 다음과 같습니다.

1. 자산에 대한 수익. 이 비율은 단순히 자산에 의한 순소득 배당입니다. 자산을 얼마나 잘 활용하여 수익을 창출하는지 보여줍니다. 점수를 얻으려면이 비율이 양수 여야합니다. 순이익의 척도로 간주됩니다. 이는 매년 회계 연도를 사용하거나 12 개월 후의 12 개월 전에 수행 할 수 있습니다..
2. 영업 활동으로 인한 현금 흐름. 이것은 또 다른 순소득 측정기입니다. 많은 투자자들은 현금이 왕이라고 생각합니다. 순이익은 증가하지만 현금 흐름이 마이너스 인 회사는 원하는 것이 아닙니다. 현금은 왕이며 당신은 수입 보고서를 향상시키기 위해 회계 트릭 대신 실제 돈의 성장을보고 싶습니다. 현금 흐름이 양수이면 한 점이 제공됩니다. 다시 말하지만, 이것은 매년 회계 연도를 사용하거나 12 개월 후의 12 개월 전에 수행 할 수 있습니다..
3. 자산에 대한 수익 증대. ROA (Return on Assets)가 커졌습니까? 그렇다면 주식은 또 다른 포인트를 얻습니다. 이는 매년 회계 연도를 사용하거나 12 개월 후의 12 개월 전에 수행 할 수 있음을 기억하십시오..
4. 현금 흐름> 자산에 대한 수익. ROA에 의해 정의 된 순이익이 현금 흐름보다 높으면 미래 수익성을 위해 재앙이 발생할 수 있습니다. 배당금, 직원 임금 및 부채를 지불하려면 현금이 필요합니다. 유동 자산이 없으면 부채를 갚기 어렵고“현금없는”순이익의 흐름과 상관없이 항상 차용하려는 유혹이 있습니다. 포인트를 얻으려면 현금 흐름이 ROA를 초과해야합니다. 다시 한 번, 이것은 매년 회계 연도를 사용하거나 12 개월 후의 12 개월 전에 수행 할 수 있습니다..
5. 장기 부채 비율. 레버리지 비율이 떨어 졌습니까? 그렇다면 1 점을 얻습니다. 장기 부채가 수익성보다 빠르게 상승하면 회사에 해를 끼칠 수 있습니다. 연도 별 데이터를 사용하면 12 개월 후행 데이터와 12 개월 전 데이터를 사용하는 것이 더 쉬워집니다.
6. 유동성 증가. 유동 비율은 자산을 가져와 부채로 나눕니다. 유동성이 개선되면 주가는 또 다른 포인트를 얻습니다. 위의 포인트와 같은 연도 기준.
7. 노동 희석: 회사가 더 많은 주식을 제공 했습니까? 그렇다면 회사에 점수가 부여되지 않습니다. 현금이 거의없는 소규모 회사의 경우 희석이 필요할 수 있지만, 주식 가치를 평가 절하하고 하락하기에 미끄러운 경사입니다. 지속적으로 희석되는 회사는 자발적인 인플레이션을 극복하기 위해 매우 빠른 속도로 성장해야합니다. 그렇지 않으면, 다른 노치가 획득됩니다. 다른 모든 지점에서 언급 한 동일한 연간 또는 후행 데이터를 사용할 수 있습니다.
8. 총 이익. 매출 총 이익의 개선은 회사가 가격을 인상 할 수 있었거나 일부 다른 비용이 하락했음을 강조 할 수 있습니다. 총 마진이 증가하면 다른 포인트가 추가됩니다. 다시 말해야합니까? 이 숫자에 대해 해마다 또는 12 개월 동안 12 개월 동안 분석 할 수 있습니다..
9. 자산 회전율. 자산 회전율은 매년 증가 했습니까? 그렇다면 운영 효율성이 향상되거나 판매가 증가하고있을 것입니다. 이 비율이 증가하면 최종 포인트가 적립됩니다. 이 숫자에 대해 해마다 또는 12 개월 동안 12 개월 동안 분석 할 수 있습니다..

이 9 가지 포인트가 중요한 이유

이러한 기준이 주식을 선택하기위한 기본 비율로 중요한 이유는 무엇입니까? 우리는 9 점을 대부분의 회사에 중요한 3 가지 범주로 분류 할 수있었습니다.

1. 수익성
에 긍정적 인 수입 측정 항목 자산에 대한 수익, 영업 활동으로 인한 현금 흐름, 뿐만 아니라 자산에 대한 수익 증대 긍정적 인 연간 성장을 위해서는 가치가 높은 주식에 매우 중요합니다.. 현금 흐름> 자산에 대한 수익 전체 수익과 수익성이 높아져도 상대 현금 흐름이 떨어지면 미래 유동성 문제가 발생할 수 있기 때문에 가치 회사에 대한 수입의 중요한 측면입니다..

2. 레버리지, 유동성 및 자금 출처
기본적으로 장기 부채는 바람직하지 않습니다. 감소 장기 부채 비율, 부채가없는 경우 자산이 증가하거나 회사가 운영하기에 더 좋은 환경을 조성합니다. 아무도 채권자를 두드리는 것을 좋아하지 않습니다. 안 유동성 증가 회사가 부채를 갚을 수있는 위치에 있는지 고려할 때 중요한 지표입니다. 또한, 단순히 더 많은 주식을 판매하는 것보다 유기적 성장으로 돈을 창출하는 것이 바람직하다. 포인트 7, 노동 희석, 주식 희석으로 인한 현금 생성이 최적이 아님을 강조.

3. 운영 효율성
마지막 두 F- 점수 분석 총 이익 과 자산 회전율. 매출 총 이익의 개선은 비용의 개선, 재고의 감소 또는 회사의 가격 인상 능력을 나타낼 수 있습니다. 자산 회전율이 높을수록 회사가 적은 자산으로 동일한 수익을 창출하거나 (거의 장비를 방치 한 경우) 자산 구매보다 판매량이 비례 적으로 증가했음을 나타낼 수 있습니다..

전체적으로 높은 점수를 획득 할 수있는 주식, 아마도 9 포인트에서 8 점 이상을 획득 한 주식은 구매할 가치가있는 상품으로 간주됩니다. 9 점 중 총 3 점 이하의 매우 낮은 채점 주식은 피하거나 매도해야합니다.

위험과 보상 모두 증가

9 포인트 F- 점수 시스템을 사용하여 스캔 한 모든 재고를 다 소진하고 구입하기 전에 관련 위험 요소에 유의하십시오. AAII (미국 개인 투자자 협회)는 Piotroski 스캔에 1998 년 이후 2.0의 위험 등급을 부여합니다. 이는 지난 10 년 동안 월간 변동이 S & P 500보다 2 배나 높았습니다..

• Piotroski의 시스템을 사용한 1998 년 이후 가장 높은 이익은 43.1 %이며 가장 큰 손실은 -42 %입니다..
• S & P 500은 월간 9.7 %의 수익과 -16.8 %의 월간 손실로 훨씬 더 작은 상승세를 보였습니다..

상승 여력이 클수록 위험 요소가 커집니다. 현재 높은 F-Score 주식 추천은 무엇입니까?

Piotroski의 주식 추천 찾기

1. Graham Investor는 Piotroski F-Scores를 기반으로 주식 순위를 자유롭게 제공하는 사이트입니다..
2. 다양한 F-Score 추천을 제공하는 다른 무료 스캔이 여기에 있습니다..

어떤 종류의 주식이 그러한 스캔을할까요? 다음은 2011 년 3 월 1 일경에 생성 된 샘플 목록입니다..

높은 F- 스코어 주식 거래

우리는 이제 9 가지 기본 채점 기준을 사용하여 주식과 패자를 분리 할 수있는 포트폴리오를 구축 할 수있는 주식 목록을 생성 할 수 있지만, 주식을 사고 주식을 판매 할 때가 언제인지 물어볼 수 있습니다. 고려해야 할 몇 가지 샘플 방법은 다음과 같습니다.

1. 기세. 지난 3-12 개월 기간을 분석하십시오. 가격 성과를 볼 때 가장 강한 주식을 선택하십시오. 단기 또는 장기 재고 보유 여부에 따라 다음 3-12 개월 동안 보유 할 수 있습니다. 아이디어는 과거의 우승 주식이 미래의 우승 주식이 될 것입니다. 이 이론은 기세, 2001 년 Narasimhan Jegadeesh와 Sherdan Titman이 작성했습니다.이 간단한 전략은 최대 12 개월 동안 월 1.5 ~ 2 %의 수익을 제공합니다. 그들은 지난 13 ~ 60 개월 동안의 모멘텀을 바탕으로 주식에 계속 투자하면 실제로 혼합 또는 부정적인 결과를 초래한다는 것을 발견했습니다.
2. 기초가 변할 때. 이 주식은 수입, 레버리지 및 효율성이 개선 될 때 선택됩니다. 각 수입 보고서에서 선택한 8 점 또는 9 점이 여전히 유효한지 다시 평가해야합니다. 반대로, 장기 투자자 인 경우 9 년 동안 9 가지 기본 기준 중 많은 부분이 해마다 분석되므로 연례 보고서로 재평가 할 수 있습니다..
3. 시장 분석. 어떤 사람들은 시장 전체를 분석하여 우리가 황소 또는 곰 시장 사이클에 있는지 여부를 결정합니다. 이는 S & P 500과 같은 주요 주식 시장 지수에 대한 기술적 분석을 사용하여 수행 할 수 있습니다. 시장이 약세 단계에 있다면 평범한 회사보다 변동성이 더 높은 것으로 확인 된 주식을 제거 할 수 있습니다. 휘발성은 베타를 분석하여 빠르게 정의 할 수 있습니다. 베타 1은 주식이 시장과 정확히 일치 함을 의미합니다. 시장이 1 % 하락하면 주식이 1 % 하락할 것으로 예상됩니다. 베타 2는 역사적으로 시장 변동성의 두 배로 주가가 이동했음을 의미합니다. 약세 시장에서 위험을 줄이기 위해 베타가 1 이상인 주식을 판매 할 수 있습니다..

최종 단어

이는 소규모 주식의 추가 위험을 감수 할 가치가있는 투자자에게 적합한 시스템이지만, 모든 사람이 F-Score 전략에 끌리는 것은 아닙니다. 단기 구매 및 판매를 위해 기술 분석을 주로 사용하는 투자자, 고성장 투자자 또는 모멘텀 상승시 스토리 주식을 선호하는 투자자가 있습니다..

그럼에도 불구하고, 근본적인 힘에 대한 내재적 가치가 깊은 주식을 구매하는 것은 역사적으로 단순한 주식 시장 평균보다 우수한 시스템으로 입증되었습니다.

이 기본 주식 피킹 시스템에서 무엇을 취하십니까? 당신의 테이크를 듣고 싶습니다.