사회 보장은 민영화되어야 하는가? -장단점

오늘날의 문제는 여전히 남아 있습니다. 사회 보장 신탁 기금이 주식에 투자되어야 하는가?

사회 보장 변화를 둘러싼 정치 지뢰밭

사회 보장은 처음부터 논란의 여지가 있습니다. 보수 주의자들은이를 국가 최초의 자격 프로그램으로보고 국가 부채를 줄이기 위해 개혁을 요구하는 반면, 자유주의와 진보 주의자들은 (Medicare, Medicaid 및 기타 연방 혜택 프로그램과 함께) 아메리칸 드림의 중요한 요소라고 주장합니다. 가장 부유 한 시민들에 대한 높은 연방 소득세를 옹호.

오늘날, 사회 보장의 미래는 노인을 대상으로하는 혜택을받는 사람들의 비율이 계속 커지고있는 반면, 그 혜택에 대한 지불 비율 (젊은)은 꾸준히 감소하고 있기 때문에 사회 보장의 미래는 의심의 여지가 있습니다. 기여금과 투자 수입으로 혜택이 제한되는 개인 이익 공유 계획과는 달리, 사회 보장 제도는 보험 요소와 생활비 조정 (COLA)을 통해 약속 된 혜택을 유지하기 위해 지속적으로 증가하는 수입을 요구합니다.

새로운 수입 없이는 현재의 혜택 수준을 유지할 수 없기 때문에 정치 지도자들이 위기에 처해 있습니다. 세금은 항상 유권자에게 인기가 없지만, 노인은 미국에서 가장 강력한 투표 그룹 중 하나입니다. 세금을 인상하거나 수당을 줄이지 않고 두 사회 보장 기금의 투자 수익을 올리면서 수입을 늘리는 것은 사무실로 돌아 오려는 정치인에게 최적의 가장 안전한 정치 선택입니다.

역사적으로 S & P 500의 평균 연 수익률 (1928 년에서 2011 년까지 11.26 %)은 사회 보장 기금의 수익보다 2 배 이상 높았습니다. 연령.

고수익 수익의 약속의 땅

사회 보장 제도는 처음부터“지불에 따른 지불”시스템으로 설계되었습니다. 수익은 급여 세금의 형태로 징수되는 반면 혜택은 동시에 지급됩니다. 초기에는 수입이 지불액을 크게 초과하여 상당한 자금 잔액이 만들어져 미국 재무부 채권에 투자되었습니다. 이 프로그램이 발전함에 따라 세금 징수와 지불의 차이가 급격히 줄어들어 신탁 기금의 성장이 중단되어 징수 된 세금과 수당 사이의 적자를 보충하는 데 사용되었습니다.

예를 들어, 2011 년에 급여세 수입과 OASDI에 대한이자는 약 8 억 8100 만 달러였으며, 수당 지급과 행정 및 기타 지출은 7 억 1,610 억 달러였습니다. 사회 보장 신탁 기금이 690 억 달러의 잉여금을 특별 재무 채권에 투자하여 연방 정부의 일반 수입의 일부가되었습니다..

2011 년 말 OASDI 자금은 약 2.7 조 달러였습니다. 많은 옹호자들이 주식에 투자하는 것이이 펀드 잔액입니다. 4 %의 펀드는 매년 약 1,800 억 달러를 벌어들입니다. 주식에 투자하여 수입을 두 배로 늘리는 것은 참을 수 없습니다.

지분 투자와 공공 신탁 기금

주식 투자 유연성이있는 북미 신탁 기금의 두 가지 예는 캐나다 연금 계획과 National Railroad Retirement Investment Trust입니다..

캐나다 연금 플랜
1966 년에 캐나다에서 가장 큰 단일 목적 연금 계획이 만들어졌으며, 급여를받는 18 세에서 70 세 사이의 모든 사람을 포함합니다. 수입은 급여 세로 구성된다는 점에서 미국 사회 보장 제도와 유사합니다. 직원과 고용주가 공동으로 지불하는 최대 42,100 달러의 소득에서 9.9 %.

캐나다 최대 연금 계획은 캐나다 연금 계획 투자위원회 (Canadian Pension Plan Investment Board)가 관리하며 2012 년 9 월 말에 1,700 억 달러의 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 투자에는 외국 기업의 지분, 사모 펀드, 부동산 및 인프라가 포함됩니다. 캐나다 기업에 투자하는 포트폴리오의 10 % 미만.

CBC 뉴스에 따르면, 캐나다 연금 계획은“세계 다른 곳에서 공적 연금을 능가하는 것”으로 뛰어난 투자 성공을 거두었습니다. 많은 사람들은 정치 고문없이 투자 할 수있는 포트폴리오 어드바이저의 무제한 자유에 대한 펀드의 번영을 인정합니다. CBC는 올해 초 펀드 고문들이“포르쉐, 코카콜라, Tootsie Rolls 제작자부터 술과 담배 회사와 같은 논란이 많은 사업과 세계 최대의 무기에 이르기까지 현기증 나는 회사에 투자하고 있다고보고했다. 제조업 자."

관리위원회의 공식 보고서에 따르면이 펀드는 2012 년 6.6 %, 이전 5 년간 2.5 %, 같은 날짜로 끝나는 10 년간 6.1 %의 연간 수익률을보고했다. 지난 반년 동안 세계 시장에서 혼란. 비교해 볼 때, 미국의 평균 공공 (주 및 지방 정부) 연금 계획은 이전 5 년 동안 연간 2.0 %의 수익률을, 10 년 동안 5.7 %의 수익률을 기록했습니다..

캐나다 연금 플랜은 미국 사회 보장 OASDI와 매우 유사하며 동일한 문제로 어려움을 겪었습니다. 투자 소득이있는 고용주와 직원이 지불 한 원래의 기여 수준은 약속 된 혜택을 제공하기에 충분하지 않습니다. 2003 년, 고용주와 직원의 기여율은 초기 1.8 % 기여 수준에서 소득의 9.9 %로 인상되었습니다. 기존 약정이 2075 년까지 안정적 일 것이라는 신탁 기금 프로젝트의 미래 수입 률에 대한 기존의 보험 계리 적 가정.

전국 철도 퇴직 투자 신탁
2001 년에 철도 퇴직 자산을 관리하기 위해 설립 된 National Railroad Retirement Investment Trust는 2011 년에 230,000 명의 퇴직 한 직원과 542,400 명의 퇴직 한 철도 직원, 배우자 및 생존자를 대상으로했습니다. 2011 년에는 약 110 억 달러 이상의 급여가 지급되었으며 평균 수령인은 철도 노동자와 고용주가 지불하는 세금이 높아서 사회 보장 수혜자보다 더 많은 금액. 2011 년 말,이 신탁의 자산 가치는 240 억 달러가 넘었으며, 이는 공공 및 사모 펀드, 고정 수입, 미국 및 미국 이외의 부동산 및 상품에 투자되었습니다..

초기 몇 년 동안 신뢰의 성과는 직원과 고용주가 자신의 기여를 줄이고 재정적 여유를 구축 할 수있게 해주었다. 그러나 최근 몇 년간 수익은 혼합되어 2011 년 -0.1 % 손실, 2010 년 11.2 % 이익, 2009 년 -0.7 % 손실, 2008 년 -19.07 % 손실 및 16.38 이익으로 혼합됩니다. 2007 년의 %. 현재의 기여 수준 (소득)은 지급되는 급여 수준보다 적으며, 신탁 자산과 신탁 자체의 수입으로 적자가 발생합니다..

OASDI 펀드에 지분 투자를 추가 할 때의 문제

“악마는 세부 사항에있다”라는 구절을 만든 사람은 사회 보장 신탁 기금에 주식 투자를 추가했을 수도 있습니다. 높은 투자 수익률에 대한 호소는 분명하지만, 실무를 구현하려면 명백한 장애물을 극복하고 예상치 못한 부정적인 결과를 피하기 위해 신중한 생각이 필요합니다..

투자 규모

결합 된 사회 보장 신탁 기금은 캐나다 연금 플랜보다 거의 16 배, 국가 철도 퇴직 투자 신탁보다 112 배 더 큽니다. 트러스트 펀드 잔액의 절반을 투자하면 애플 (424 억 달러), 엑손 (416 억 달러), 월마트 (233 억 달러)의 모든 주식을 매입하고, 맥도날드 (93 억 달러)의 월 그린 (Willgreens) (37 억 달러)을 인수 할 자금이 남아있다. 10 억 달러), 월트 디즈니 회사 (900 억 달러).

Standard & Poor 's 500 시장 지수를 구성하는 각 회사에 비례 적으로 투자하면 사회 보장 기금은 각 회사의 최대 단일 투자자이며 각 사업의 평균 점유율은 20 %입니다. Wilshire 5000 지수의 회사에 투자하면 각 회사의 소유 비율은 17 %보다 약간 떨어질 것입니다. 이는 여전히 대부분의 다른 회사의 다른 투자자보다 훨씬 높은 위치입니다. 1996 년 투자 회사 연구소 (Investment Company Institute)는“SSA가 축적 할 수있는 상당한 규모의 포트폴리오는 불가피하게 많은 수의 회사의 주요 주주의 역할을 맡게 될 것”이라고 말했다.

일부 지분 투자 제안자들은 주정부와 지방 정부 연금 기금이 회사 나 자유 시장의 운영에 부정적인 영향을 미치지 않으면 서 수십 년 동안 (1996 년에 회사 주식의 약 10 %) 주식을 소유하고 있다고 지적했다. 그러나 그들의 분석에 따르면 주 및 지방 연금 기금은 단일 단체 또는 소수의 단체에 의해 대량으로 보유되는 것이 아니라 문자 그대로 수백, 수천이 아닌 별도의 계획이 다른 비 연합 투자자 그룹과 같이 독립적으로 행동한다는 사실을 고려하지 않습니다. 다른 목표와 전략으로 사회 보장 기금에 의한 지분 소유의 영향이 다수의 다양하고 관련이없는 연금 계획의 소유권에서 비롯된 것과 유사하다는 것은 비논리적 임.

유동성

대부분의 경우, 단일 투자자가 전체의 작은 비율을 나타내므로 자산 투자 또는 매각 행위는 자산에 대해 지불하거나받는 가격의 요소가 아닙니다. 그러나 사회 보장 기금의 경우 주문 규모에 따라 구매 또는 판매와 관련된 모든 보안 거래가 표시됩니다. 예를 들어, 수탁자가 구매하고자하는 주식의 충분한 판매자가 구매 주문서를 작성하여 재고 가격을 상승시키는 전형적인 공급 및 수요 상황 일 가능성은 낮습니다..

신탁이 회사 주식에서 자신의 지위를 청산하려고 할 때 비슷한 처지가 존재합니다. 유가 증권 가격을 떨어 뜨리지 않고 대규모 거래를 처리 할 구매자가 충분하지는 않습니다. 또한, 민간 및 전문 투자자에게 정부의 조치가 완료되기 전에 구매 또는 판매를 통해 자본화를 시도하여 수요 나 공급을 더 늘리고 관리위원회의 조치에 미치는 영향을 배가 시키십시오.

또한, 대부분의 경우 공개 기록법 및 현재 S.E.C. 규정에는 구매 및 판매에 대한 공개 (사전 통지)가 필요합니다. 일반 투자자의 언어로, 펀드는 주식을 취득 할 때 항상 이전 가격보다 높은 가격을 지불하고 판매 할 때 이전 시장 가격보다 낮은 가격을받을 것입니다. 두 결과 모두 성공을위한 레시피는 아니지만 조치를 취하지 않는 인센티브입니다. 효과적으로, 투자 규모가 자유 시장 역학을 압도 할 때 유동성은 창 밖으로 나옵니다.

투자 관리

펀드 투자를 위해 어떤 형태의 주식이 제안 될 수 있는지 또는 한 투자를 다른 투자보다 선택하기로 결정한 것은 아무도 모른다. Canada Pension Plan 및 Railroad Investment Trust는 독립적 인 투자 회사를 고용하여 포트폴리오의 일부를 관리하고, 개인 투자 회사를 포함하여 관리자가 선택한 투자 유형에 대한 재량을 허용합니다..

사회 보장 제도, 특히 외국 기업의 주식, 미국 일자리 손실로 해외에서 아웃소싱 한 제품 또는 일부 시민들이 부도덕하거나 공공의 이익에 반하는 것으로 생각하는 제품을 생산하는 회사의 주식에 대해 비슷한 접근법이 정치적으로 수용 가능한지 여부는 확실하지 않습니다. . 민간 투자 관리 회사를 사용하는 경우, 관리자를 선택하거나 결과를 모니터링하는 사람?

변동성과 포트폴리오 리스크

본질적으로 주식 투자는 부채 도구보다 변동이 심합니다. 따라서, 어떤 형태의 지분 (공통 주식, 부동산 또는 상품 포함)에 투자 한 펀드는 시장 가치의 상당한 변동을 경험하여 인출 가능한 자금의 양에 영향을 미칩니다.

DJIA (Dow Jones Industrial Average)에 의해 측정 된 주식 시장 수익률은 10 년 동안 매년 평균 10 %이지만, 마이너스 큘러 평균 수익률 (년 1 % 미만)과 10 년 동안의 기간도있었습니다. 막대한 손실을 가진 개인 년. Canada Pension Plan 또는 National Railroad Retirement Investment Trust에 대한 검토는 주식 포트폴리오의 연간 수익 변동성을 보여줍니다. 결과적으로, 각 펀드는 단기적으로 나쁜 투자 결과를 커버하기 위해 채무 상품의 4-6 년 예상 지출 잔액을 유지합니다.

사회 보장국이 가능한 투자로 주식을 포함하도록 옹호하는 옹호자들은 그러한 투자가 캐나다 및 철도 퇴직 기금의 관행과 같이 각 펀드 각각의 총 투자의 40 %에서 50 %로 제한됨을 제안했습니다.

지배 구조

미국 은퇴자 협회 (AARP)에 따르면, "정부가 승자와 패자를 뽑아 기업 제안에 투표하는 것은 바람직하지 않습니다." 실제로 주요 주주로서 사회 보장 기금은 주식을 소유 한 회사의 일상적인 운영에 큰 영향을 미칩니다. 이사회 및 기업 임원을 선출 할 수있는 권리는 관리위원회가 기업 정책에 영향을 미치도록하여 이익보다 사회 정책을 선호 할 수 있습니다..

이런 이유로 일부 사람들은 주식 투자가 허용된다면 사회 보장 관리위원회는 정책의 문제로 기업 선거에 투표하는 것을 삼가야한다고 제안했다. 그러나 주주 책임을 포기하려는 의도적 인 결정 인이 솔루션은 개인 주주가 회사 관리자를 교체하거나 통제 할 수있는 능력을 희석시킵니다. Canada Pension Plan의 10 % 미만이 캐나다 회사의 주식에 투자되어 있으며 실제 투자 결정과 National Railroad Retirement Investment Trust가 보유한 포트폴리오 관리자에 의해 이루어지기 때문에 정부 통제 문제는 발생하지 않았습니다..

사회 보장 신탁 기금의 경우, 어느 시나리오 든 자유 기업의 신자 들이나 자본의 권리를 받아 들일 수 없을 것.

정부와 민간 사업 갈등

미국 정부는 세계에서 가장 큰 재화와 서비스 구매자입니다. 이 회사의 규칙과 규정은 모든 산업과 위치에서 대기업과 소기업의 정책, 관행 및 이익에 영향을 미칩니다. 정부가 부분적으로 소유 한 회사는 정부의 일부로 간주 될 수 있으며, 제너럴 모터스 (General Motors)는“거버넌스 모터 (Government Motors)”라는 비유적인 표현으로 발견했습니다. 투자 할 자본의 규모가 크기 때문에 모든 공공 회사는 연방 정부를 주주로 보유 할 수 있습니다.

OASDI 펀드가 투자 한 회사에 대해 이론적으로 높은 수익을 얻는 것이 일반 대중에게 도움이되므로 연방 투자를하는 회사가 더 많은 판매 및 수익을 제공하는 공공 입찰 및 계약에 유리해야합니까? 반대로, 그 회사들이 정부와 거래를 할 수 없다면 누가 지금 구매하고있는 재화와 서비스를 공급할 것인가? 이것은 주식 투자를 허용하기 전에 결정해야 할 근본적인 문제입니다.

연방 부채에 대한 영향

현재 사회 보장 기금은 미국 재무부 채권에 투자되며 정부 의무를 이행하는 데 사용됩니다. 사회 보장 신탁 기금의 투자로 인해, 수탁자가 주식에 투자하도록 지시 된 경우 연방 정부에 대한 자금은 공개 시장에서 새로운 구매자로 대체되어야합니다..

또한, 사회 보장 신탁은 연방 정부가 새로운 재무부 채무를 판매하는 것과 동시에 재무부 증권에서 자신의 직책을 매각 할 것입니다. 판매 될 국채의 양 (소셜 시큐리티 펀드 판매와 일반 미국 재무부 판매)은 공급과 수요 시장 역학의 불균형을 초래하여 채권의 주요 가치를 낮추고 구매자를 끌어 들이기 위해 금리를 높입니다.

채권에 대한 높은 이율은 국채에 추가되거나 세금 인상으로 지불 될 것입니다. 다시 말해, OASDI 펀드가 이전에 매입 한 국채를 매각 한 후 주식 (주식)에 투자하면 다른 곳에서 비용이 발생하고 국가 부채의 근본적인 근본적인 문제를 다루는 권리 만 연기 할 수 있습니다..

그러나 OASDI 주식 투자는 주식의 단점과 물류 장애에도 불구하고 우수한 투자 수익률로 인해 정치적으로 인기가 높을 수 있으며, 두 정당 모두 워싱턴에서 선호하는 접근 방식으로 할인받을 수는 없습니다..

최종 단어

MIT와 Yale University의 경제학자 인 Peter Diamond와 John Geanakoplos는 2003 년“미국 경제 검토 (American Economic Review)”기사에서“SSA의 주식 투자는 위험한 투자를 늘리고, 안전한 투자를 줄이며, 금리를 높이고, 기대 수익률을 낮출 것”이라고 제안했습니다. 단기적으로 위험한 증권에 투자하고 주식 프리미엄을 줄입니다.” 이 같은 결과가 오늘날에도 여전히 관련성이있을 것으로 보입니다. 동시에, 사회 보장 기금의 일부를 장기 주식으로 전환하는 것이 재정적 의미가 있습니다. 만약 위에서 확인한 문제를 해결할 수 있습니다.

어떻게 생각해? 은퇴가 주식 시장의 변동성 수익에 의존하는 경우?