주식에 대한 배당 할인 평가 모델-공식 및 예
배당 할인 평가 모형은 미래 배당을 사용하여 주식의 가치를 예측하며, 배당을받는 목적으로 투자자가 주식을 전제로합니다. 이론적으로는 모델에 대한 건전한 근거가 있지만 많은 가정에 의존합니다. 그럼에도 불구하고 여전히 여전히 주식 가치를 평가하는 수단으로 사용됩니다.
배당 할인 할인 모형의 이론, 작동 원리, 주식 구매 여부를 평가하는데 사용해야하는 경우와시기를 살펴 보자..
평가 모델 뒤에있는 이론 및 프로세스
합리적 투자자는 돈을 벌기 위해 유가 증권에 투자합니다. 이 모델의 기본 개념은 투자자가 향후 현금 지불로 보상 할 주식을 구매한다는 것입니다. 미래의 배당금 지불은 오늘 주식의 가치를 결정하는 데 사용됩니다.
모델을 사용하려면 투자자는 다음과 같은 몇 가지 사항을 달성해야합니다.
1. 대략적인 미래 배당금 지급
회사가 매년 동일한 배당금을 제공하지 않기 때문에 이것은 쉬운 일이 아닙니다. 배당금은 기업이 주주에게 재분배하기로 선택한 수입의 지분입니다. 기업은 이러한 지불 방식을 다양하게 사용하지만 일반적으로 투자자는 일반적으로 기업이 일정 비율의 수입을 주주에게 재분배한다고 가정합니다. 물론, 이는 미래 수입 예측에 대한 추가 과제를 제기하는데, 이는 일반적으로 향후 몇 년 동안 매출 및 비용의 증가 또는 감소를 예측함으로써 달성됩니다. 그런 다음 배당금 형태로 지급 될 것으로 예상되는 금액을 계산하고 보유한 모든 주식에 대해 각 투자자에게 지급되는 배당 금액을 결정하기 위해 미결제 주식 수로 나눕니다..
2. 향후 지불에 대한 할인율 결정
주식 배당액을 결정하는 것은 미래의 모든 배당금을 합산하는 것만 큼 간단하지 않습니다. 가까운 미래에 지불하는 것은 돈의 시간 가치로 인해 나중에 지불하는 것보다 훨씬 더 가치가 있습니다. 투자자가 5 년 동안 투자 할 계획이라고 상상해보십시오. 첫해 이후에받는 지불금은 4 년 동안 재투자 될 수 있지만 5 년 후에받는 지불금은 재투자 할 수 없습니다. 따라서 그가 1 년 안에받는 대가는 훨씬 더 가치가 있습니다. 투자자는 이러한 배당금의 가치를 할인하는 방법이 필요합니다. 이는 투자자에 대한 필요한 수익률을 결정함으로써 달성되며, 일반적으로 주식 시장에 투자하여 얻을 수있는 금액 (일반적으로 S & P 지수의 예상 수익률에 근접 함) 또는 현재 이자율을 산출하는 주식 및 채권에 투자.
3. 모델에 대한 계산을 적용합니다
배당 할인 모델의 방정식은 다음과 같습니다.
이 모델에서 P는 주식의 현재 가치를 나타내고, Div는 주어진 연도에 투자자에게 지급되는 배당금을 나타내며 r은 투자자가 투자 위험을 감안할 때 예상되는 수익률입니다..
또한, 지속적인 일정한 비율로 배당이 증가하는 회사의 가치는 다음과 같은 기능으로 표시됩니다. 여기서 g는 회사의 배당금이 투자 기간 동안 경험할 것으로 예상되는 일정한 성장률입니다.
이 두 공식을 서로 연계하여 사용하면 배당 할인 모델은 미래의 예상 배당을 기반으로 주식의 가치를 평가할 수있는 간단한 기술을 제공합니다..
배당 할인 평가액 모델의 예
ABC Corporation은 주당 2 달러의 배당금을 지불하고 있습니다. 투자자들은 투자에 대해 8 %의 수익률을 기대합니다. 배당금은 1 년간 5 % 증가한 후 매년 3 % 씩 증가 할 것으로 예상됩니다. 위의 두 공식을 사용하여 할인 모델을 적용하면 각 기간에 투자 가치를 계산할 수 있습니다.
- 1 학년. 이 기간 동안의 투자 가치는 $ 2.00 / 1.08 = $ 1.85입니다..
- 2 학년. 올해 배당금은 5 % 성장률을 기준으로 주당 2.10 달러로 증가했습니다. 이 기간 동안의 투자 가치는 $ 2.10 / (1.08) ^ 2 = $ 1.80의 가치가있을 것으로 예상됩니다
- 지속적인 성장 가치. 위에 열거 된 일정한 성장 방정식에 따르면, 주식의 일정한 성장 가치는 $ 2.10 / (0.08-0.03) = $ 42입니다..
ABC Corporation의 지분 가치. 주식 지분의 가치는 각 기간의 배당 가치를 계산하기 위해 위의 두 공식을 사용하여 계산됩니다. (2.00) / (1.08) + 2.10 / (1.08) ^ 2 + 2.10 / (0.08-0.03) = 주당 $ 45.65.
현재 주식의 가치와 비교. 이것은 모델에서 가장 중요한 부분입니다. 주식의 주식이 주당 $ 45.65 미만으로 거래되는 경우, 주식의 가격이 낮으며 주식을 구매함으로써 이익을 얻을 수 있습니다. 주식이 주당 $ 45.65 이상에서 거래되는 경우, 유가 증권을 매도하여 이익을 얻을 수 있습니다.
장점
배당 할인 할인 모형이 주요 가치 평가 기법 인 3 가지 이유가 있습니다 :
1. 계산의 단순성
투자자가 모델의 변수를 알고 나면 주식의 가치를 계산하는 것이 매우 간단합니다. 주식의 가격을 계산하는 데 약간의 대수가 필요합니다..
2. 모델의 건전한 논리적 근거
이 모델은 투자자가 주식을 구매하여 장래에 지불받을 수 있다는 전제를 기반으로합니다. 투자자가 유가 증권을 구입할 수있는 여러 가지 이유가 있지만이 근거는 맞습니다. 투자자가 자신의 유가 증권에 대한 지불금을받지 못하면 가치가 없습니다..
3. 성장률 전문가를 예측하기 위해 프로세스를 되돌릴 수 있음
주식의 주가를 살펴본 후 투자자는 회사에 예상되는 배당 성장률을 결정하기 위해 프로세스를 재정렬 할 수 있습니다. 이는 주식의 예상 점유율을 알고 있지만 예상 배당이 무엇인지 알고 싶을 때 유용합니다..
단점
많은 투자자들이 여전히이 모델을 사용하지만, 여러 가지 이유로 최근 몇 년 동안이 모델은 훨씬 덜 인기를 얻었습니다.
1. 현실이 아닌 합리성을 반영
배당 할인 할인 모형은 투자자들이 가장 많이 지불 할 가능성이 높은 주식에 투자한다는 개념을 기반으로합니다. 비록 이것이 투자자들이하는 방식이지만 할까요 행동, 그것은 항상 투자자의 방식을 반영하지 않습니다 사실은 굴다. 많은 투자자들이 회사의 재무 상태 또는 향후 배당금 지급과 관련이없는 이유로 주식을 구매합니다. 일부 투자자는 더 화려하거나 흥미로운 회사를 구매합니다. 이것은 종종 주식의 내재 가치와 실제 시장 가치 사이에 차이가있는 이유를 설명합니다.
2. 모델에 들어가는 변수를 결정하기 어려움
배당 할인 모델은 사용이 간편합니다. 그러나 입력되는 숫자를 결정하기가 어려워 결과가 부정확 할 수 있습니다. 회사는 종종 배당금을 예측할 수 없으므로이 모델을 예측하기가 어렵습니다. 배당금을 유지하거나 늘리는 회사의 능력에 영향을 미치는 회사의 향후 판매량을 추정하는 것은 매우 어렵습니다..
3. 배당은 수익이 투자자에게 가치가있는 유일한 방법은 아닙니다
투자자는 주로 배당금에 관심이있을 수 있지만 모든 수입은 여전히 투자자가 소유합니다. 배당금은 회사가 지불하기로 선택한 수입의 비율만을 나타냅니다. 이익 잉여금은 여전히 투자자에게 지불되어야하며 여전히 자산으로 계산됩니다. 이것이 새로운 모델이 투자자에게 상환되는 금액이 아니라 회사의 전체 현금 흐름을 평가하는 이유입니다.
4. 투자자 바이어스
투자자들은 자신의 기대를 확인하는 경향이 있습니다. 이것은 대부분의 투자자들이 여기에 대한 많은 투입이 다소 주관적이기 때문에 주식에 대한 자신의 가치를 생각 해낼 것을 의미합니다. 자신을 객관적으로 만들 수있는 사람 만이 모형에 대한 정확한 변수를 찾을 수 있습니다..
5. 민감한 평가 모델
이 모델은 입력 변수의 작은 변화에 매우 민감합니다. 따라서 특정 입력에 대한 추정치가 약간 벗어나면 유가 증권을 고가 또는 비 고가로 쉽게 식별 할 수 있습니다..
6. 현재 또는 가까운 미래의 D가없는 주식 평가에 쓸모 없음ividend Payments
앞서 언급했듯이 투자자는 어느 시점에서 배당금을 지불하는 회사로부터 만 가치를받을 수 있습니다. 그러나 일부 회사는 현재 주어진 시간에 배당금을 제공하지 않으며 가까운 시일 내에 예상되지 않습니다. 10 년 전, Microsoft는 배당금을 지불 한 적이 없었지만 지금까지 가장 성공적인 주식 중 하나였습니다. 투자자들은 회사의 가치를 알고 배당금을받을 수 있다는 것을 알고있었습니다. 그러나 배당 할인 할인 모델은 주식 가치를 평가하는 데 쓸모없는 방법이었을 것입니다.
최종 단어
배당 할인 할인 모형은 회사 주식의 가치에 근거한 논리적이고 합리적인 시도입니다. 모의 세계에서 미래 배당금의 가치만을 기반으로 주식에 투자하는 것은 완벽한 시스템이 될 것입니다.
불행히도, 실제 세계에서 항상 신뢰할만한 지표는 아닙니다. 투자자는 종종 비이성적이고 변수를 예측하기가 어렵습니다. 이는 모든 가치 평가 모델과 맞서야하는 과제입니다. 미래 배당금과 같은 변수를 정확하게 예측할 수 있다고해도 시장에서 주식의 실제 가치를 아는 것은 여전히 불가능합니다. 그러나 투자자는 교육을받은 결정을 내릴 수 있도록 최소한 투자하기 전에 주식의 가치에 근접하려고 시도해야합니다..
배당 할인 모델을 사용하여 주식을 평가 했습니까? 자신의 개인적인 경험에 근거한 장단점?
