미국 증권 거래위원회 (SEC)의 역사 및 사기 사례

특히, SEC는 1 조 달러의 시장 활동이 측정되고 사실상 다른 경제 측면과 교차하는 "월스트리트"를 감독합니다..

전 세계 구매자와 판매자의 주문을받는 정교한 컴퓨터를 통해 수천 건의 거래가 즉시 라우팅되고 채워집니다. 그들 모두는 SEC의 관할권에 속합니다.

SEC의 목적

SEC는 투자자를 보호하고 증권 사기를 방지하며 기업과 투자를위한 새로운 자본 창출을 지원하기 위해 만들어졌습니다. 또한 모든 증권 거래가 공정하고 질서있게 이루어 지도록 보장합니다..

변액 연금 및 변액 보험, 교환 거래 자금, 헤지 펀드 및 기타 대체 투자와 수수료를 제공하는 투자 자문 서비스를 포함하여 지난 수십 년 동안 수많은 새로운 금융 상품 및 서비스가 대중에게 공개되었습니다. 기반 재무 계획 및 자산 관리.

SEC는 이러한 주식과 채권과 같은 "전통적인"시장 투자를 모두 규제하며 다음과 같은 여러 가지 방법으로 투자 사기를 방지합니다.

완전하고 공정한 공개 요건. 투자 회사는 금융 상품의 특정 및 일반 위험과 기타 투자 특정 정보 및 회사의 재무 상태에 대한 명확한 진술을 공개해야합니다. SEC는 공정하고 공정한 시장은 투자자에게 완전하고 공정한 공개가있을 때만 존재할 수 있다고 믿는다.
기록 보관 요구 사항. SEC는 모든 증권 직원에 대한 적절한 기록 보관 및 적절한 라이센스를 요구함으로써 모든 증권 거래소, 중개인 딜러, 뮤추얼 펀드 및 기타 업계 선수를 모니터링하고 규제합니다..
검사 및 감사. SEC는 불법 거래 또는 파산을 확인하기 위해 중개인 딜러 및 직원 및 평가 기관과 같은 모든 유가 증권 관련 조직의 검사 및 청문회를 수행 할 권한이 있습니다..
법률 제정. SEC는 투자자를 보호하고 자본 시장을 규제하기 위해 기존 증권법을 해석하고 필요에 따라 추가 법률을 만들 수있는 권한이 있습니다.
조정과 감독. SEC는 FINRA, 주 증권 규제 기관, 감사 및 회계 분야와 같은 업계의 다른 모든 규제 기관을 감독합니다. 또한 IOSCO (International Organization of Securities Commissions)와의 멤버십을 통해 모든 수준의 정부 및 외국 정부의 전반적인 증권 규제를 조정합니다. SEC는 다른 회원국과 맺은 다자간 양해 각서 및 다른 정부와의 직접적인 양국 규제 조약을 통해 경찰 증권 사기를 도울 수 있습니다..
시행. SEC는 유가 증권 위반으로 유죄 판결을받은 사람들에게 벌금과 비난을 부과 할 수 있으며, 그러한 조치가 필요하다고 판단되면 유가 증권 직원을 유예 또는 퇴학시킬 수 있습니다. 심한 위반은 또한 상당한 형을 선고받을 수 있습니다 (아래 예 참조)..

SEC의 역사

SEC는 수십 년 동안 발전해 왔으며 역사상 가장 악명 높은 사건 중 하나에서 영감을 얻었습니다.

1929 시장 충돌

SEC는 1929 년 주식 시장 붕괴의 여파로 인해 발생했습니다. 이러한 상황이 다시 발생하지 않도록하기 위해 루즈 벨트 대통령은 전문가 그룹에 파업을 일으킨 근본적인 경제적 요인을 분석하도록 의뢰했습니다..

지금까지 증권 시장은 규제가 거의없고 사기와 속임수로 가득 차있었습니다. 경고 emptor (“구매자에게주의를 기울이십시오”) 운영 원칙이었습니다. 실제로, 증권 산업을 지배하는 유일한 법률은 Blue Sky 법률로 알려져 있으며, 각 주마다 투자 회사와 직원의 등록이 필요했습니다. 그러나 이러한 법률은 부도덕 한 투자 회사가 쉽게 해결할 수 있기 때문에 비효율적이었습니다..

1933 년과 1934 년의 증권법

Roosevelt의 전문가 팀은 학대 및 규제되지 않은 증거금 대출이 충돌에 대한 책임이 크다는 것을 발견했습니다. 따라서 의회는 주식 시장과 금융 산업에 대한 대중의 신뢰를 회복하기 위해 시장에 질서를 부여하고 이러한 규모의 충돌이 다시 발생하는 것을 막기 위해 고안된 몇 가지 주요 법안을 통과시켰다..

1933 년 증권법 (Securities Act)은 모든 최초 공모 및 증권의 주요 이슈에 대한 규정을 제정 한 첫 번째 법안입니다. 1934 년 증권 거래법 (Securities Exchange Act)이 제 2 차 증권 시장을 규제하여 SEC를 창설하기 위해 제정되었다. SEC는 모든 증권법의 집행을 담당했으며 Roosevelt 대통령은 Joseph P. Kennedy를 SEC의 첫 회장으로 지명했습니다..

조직 구조

SEC는 현재 워싱턴 D.C.에 본사가있는 18 개의 지사로 구성된 5 개의 개별 부서로 구성되어 있습니다. 본사 이외에도 전국에 11 개의 위성 지사를 운영하고 있으며위원회의 관리를받습니다..

커미셔너

증권 거래위원회 (SEC)는 5 년 동안 대통령에 의해 지명 된 5 명의 위원으로 구성되어 있으며, 이는 엇갈리게 운영됩니다. 대행사 행정에서 정치적 편견을 피하기 위해 세 명의 위원 만 동일한 정당에 속할 수 있습니다. SEC의 5 개 부문은 기업 금융, 시행, 투자 관리, 위험, 전략 및 혁신 및 거래 시장입니다..

기업 금융과

SEC의이 지점은 주로 공개적으로 거래되는 모든 유형의 보안을 발행하는 기업의 재무 공개를 감독하는 일을 담당합니다. K-10 양식, 새로운 문제에 대한 등록 진술서, 대리인 투표 자료, 연례 주주 보고서 및 입찰 제안, 합병 및 인수와 관련된 모든 서류와 같은 이러한 회사의 필요한 제출을 정기적으로 검토합니다. 이러한 공시에는 투자자가 회사 발행 증권 구매 여부를 결정하는 데 도움이되는 모든 재무 정보가 포함되어야합니다..

무역 및 시장 부문

이 지점은 증권 시장에서 공정하고 공평한 거래를 유지하는 일을 담당합니다. 거래소의 일상적인 운영과 FINRA® 및 MSRB (Municipal Securities Rulemaking Board)와 같은 자체 규제 기관 (SRO)과 전송 에이전트, 청산 관리인, 정보 관리자, 평가 기관 및 이들 모두를 감독합니다. 해당 인원.

이 부서는 또한 SIPC (Securities Investor Protection Corporation)를 감독하며, 이는 증권 업계에서 FDIC가 금융 업계에 해당하는 부분입니다. 이는 시장 손실이 아닌 브로커-딜러 파산에 대해 계좌당 최대 $ 250,000의 투자자 예금을 보장합니다. 또한 2 차 시장 거래와 관련된 모든 규칙에 대한 규칙 결정 및 해석 과정에서 "위원위원회"를 지원합니다..

투자 관리과

이 부서는 뮤추얼 펀드, 등록 투자 고문, 포트폴리오 관리자 및 모든 유형의 보안에 대한 연구 및 논평을 제공하는 분석가를 포함하여 투자자의 자산을 관리하는 증권 업계의 모든 당사자를 감독하는 데 전념합니다. 또한 모든 투자 고문 및 회사가 제출 한 서류를 검토하여 전문적으로 관리되는 모든 제품 및 서비스에 대해 투자자에게 적절한 공개가 제공되도록합니다..

집행부

SEC 규정을 위반 한 경우 집행 부서가 개입합니다.이 부서는 조사 시작, 민사 소송 제기 및 기소와 같은 행동 과정과 관련하여 기관에 권장 사항을 제시합니다. 또한 필요한 경우 다른 법 집행 기관 및 IRS와 같은 정부 기관과 함께 작동합니다.

이 부서의 모든 조사는 본질적으로 사적이며 다른 법 집행 기관의 법적 절차와 매우 유사합니다. 집행부는 먼저 역사 연구, SRO 및 기타 관련 기관에서 증거 및 기타 데이터를 수집합니다. 그런 다음 증인과 용의자에게 소환장과 기소장을 전달할 권한이 있습니다. 일부 경우는 관련된 문제에 따라 연방 법원에 회부되는 반면, 다른 경우는 내부적으로 행정적 조치로 취급됩니다.

이 지점은 일반적으로 미등록 증권 매각, 내부자 거래 활동, 시장 가격 조작, 유가 증권 또는 회사에 대한 중요한 사실의 누락 또는 왜곡, 자금 도난 또는 횡령, 고객을 공정하게 대우하지 않는 등 여러 가지 유형의 위반을 조사합니다..

리스크, 전략 및 재무 혁신 부서

새로운 금융 상품 및 서비스의 폭발과 함께 증권 시장의 급속한 변화와 혁신은 우리가 아직 이해하지 못하는 방식으로 경제와 사회에 영향을 미쳤습니다. 따라서 SEC의이 부서는 경제 및 특히 투자자에 대한 이러한 변화의 영향을 연구하고 모니터링하기 위해 만들어졌습니다. 이러한 관찰은 기관이 이전에는 없었던 새로운 경향과 위험을 인식하는 데 도움이 될 수 있습니다. 또한 새로운 기술과 다른 힘의 결과로 발생하는 특정 조건과 요인을 효과적으로 모니터링하기 위해 다른 지점과 협력 할 수 있습니다..

규칙 제정 및 상담

SEC의 각 부서는 또한 법과 절차상의 문제를 관리하는 기관에게 규정을 가장 잘 준수하는 방법을 교육시키기 위해 조언합니다. 그들은 또한“No-Action”서한을 통해보다 공식적인 지침을 발표 할 수 있으며, 이는 SEC가 해당 당사자가 취한 제안 된 행동 과정을 승인 할 것인지에 대한 부서의 의견을 제시합니다.

규칙 만들기

SEC가 새로운 규칙을 만들려고 할 때마다 먼저 여론에 대한 제안서를 제출합니다. 이 제안은 규칙의 성격과 목적뿐만 아니라 그 시행을 간략하게 설명 할 것입니다. 이 제안은 일반적으로 30 ~ 60 일 동안 공개 의견을 공개합니다. 이 시점 이후, SEC는 입력을 진지하게 고려하여 최종 규칙의 특정 교리에 포함 시키려고 시도합니다..

SEC의 사무소

SEC의 사무소는 기관 내의 각 특정 기능을 매일 처리합니다. 이 사무소에는 SEC의 최고 법률 고문으로 근무하는 법률 고문실, SEC의 의장으로 고문으로 근무하는 최고 회계 책임자 사무소 및 모든 사항을 검사하는 준수 검사 및 검사실이 포함됩니다. SRO가 관리하는 증권 관련 시험 및 검사 프로그램.

다른 사무소는 국제 업무, 투자자 교육 및 옹호, 입법 및 정부 간 규정, 공공 업무, 내부 업무 및 고용을 담당합니다. COO, 검찰 총장 및 사무국은 또한 기관 내에 자체 사무실을두고있다. 행정법 판 사실은 잠재적 증권 규제 위반자에 대해 부과 된 형사 및 행정법 소송을 관장합니다. 법에 따르면이 사무소의 직원은 독립 사법 행정관으로 구성되어 있습니다.

주요 입법

SEC를 제정 한 행위 이후 몇 가지 주요 법안이 통과되었습니다. 부분 목록에는 다음이 포함됩니다.

1939 년의 신탁 계약법

이 법은 메모, 사채 또는 채권과 같은 모든 유형의 부채 또는 채권 소득 채권의 발행인이 유가 증권 구매자를 대신하여 행동 할 수 있도록 독립적이고 적절한 자격을 갖춘 신탁 관리인을 사용해야합니다. 발급자와 관리위원회 간의 합의는이 법에 명시된 표준을 준수해야합니다..

1940 년 투자 회사법

이 법은 세 가지 유형의 투자 회사 인 Face Amount Certificate Company, 관리 형 투자 회사 (뮤추얼 펀드) 및 단위 투자 신탁 (UIT)의 활동을 규제합니다. 그 중 가장 중요한 것은 보유한 유가 증권 및 투자 정책과 같은 투자 회사의 정보 공개 요구 사항입니다..

1940 년 투자 고 문법

이 법은 투자 회사법과 유사하지만 투자 고문을 규제하며 SEC에 직접 등록하려면 보상을 위해 투자 또는 재정 조언을 제공하는 사람이 필요합니다. 이 법은 고문이 그 기능을 수행하기 위해 보유해야하는 특정 자격이나 인정을 묘사하지 않습니다.

그러나 다음 사람은 조언자로 간주되지 않으므로 등록 할 필요가 없습니다.

투자 회사가 아닌 은행
조언을 제공 한 것에 대해 특별한 보상을받지 않는 중개인 / 대리점 또는 등록 된 대리인
일반적이고 정기적으로 유통되는 금융 미디어 출판사
미국 정부 증권을 취급하는 사람들
교사, 변호사, 회계사 및 기타 주요 직업에 대한 조언을 제공하는 조언자

이 법은 면제 대상으로 간주되며 SEC에 등록 할 필요가없는 고문의 세 가지 하위 범주를 추가로 나열합니다..

공개적으로 거래되는 유가 증권을 추천하지 않고 고객이 고문의 본사와 같은 상태에있는 고문
보험 회사에만 조언하는 조언자
1 년 동안 15 명 미만의 고객에게 조언 한 조언자.

그러나이 세 가지 면제는 1997 년에 투자 고문관 감독 조정법에 의해 본질적으로 제거되었습니다. 이전 법에 대한이 개정을 위해서는 2,500 만 달러가 넘는 자산을 관리하는 고문이 SEC에 등록해야합니다. 이 레벨 미만의 자산을 보유한 사람은 해당 주에 등록 요건이있는 경우 본국에 등록 할 수 있습니다. 그렇지 않은 경우 해당 고문도 SEC에 등록해야합니다.

어느 한 쪽의 법률에 따라 등록해야하는 사람은 SEC에 양식 ADV를 제출하고 $ 150의 제출 수수료를 지불해야합니다. ADV 양식은 매년 업데이트해야하며 고문의 성격과 사업 범위, 개인 및 전문 경력, 배경 및 기타 관련 데이터를 나열해야합니다..

내부자 거래 및 증권 사기 시행 1988 년의 행위

이 행위는 내부자 거래와 싸우기 위해 제정되었습니다. 1980 년대에는 내부 정보 거래가 매우 유리한 레버리지 합병과 매수의 물결이 나타났습니다. 이 법은 SEC가 범죄자에 대한 이러한 활동으로부터 얻은 이익의 3 배를 부과 할 권한을 부여하며, 내부자에 대한 최대 금전적 벌금 및 구금 조건도 크게 높였습니다. 또한 내부자 거래에 종사하는 직원의 감독자에 대한 책임도 의무화했습니다..

2002 년의 Sarbanes-Oxley 법

이 행위는 Enron과 Worldcom 붕괴로 인해 만들어졌습니다. 이 법은 기업에 필요한 정보 공개를 강화하고 기업 및 회계 사기를 방지하기위한 몇 가지 주요 법령을 포함합니다. 또한 PCAOB (Public Company Accounting Oversight Board)를 창설하여 현재 회계 분야의 감독위원회 역할을 수행하고 있습니다..

Dodd-Frank 월스트리트 개혁 및 소비자 보호법

이 법은 2008 년에 시작된 것과 같은 미래의 신용 위기를 막기 위해 2010 년에 제정 된 복잡하고 광범위한 입법입니다. 이는 부분적으로 기관의 재무 안정성을 모니터링하고 금융 파생 상품을 규제하며 신용 교환, 일반적으로 규제 기관에 더 많은 권한 및 자금 제공.

유명한 SEC 사례

SEC는 처음부터 개인과 기관 모두와 관련된 수천 개의 민사 및 형사 증권 관련 문제에 대해 판결을 내 렸습니다. 이러한 사례 중 일부는 특히 영화 배우 나 프로 운동 선수와 같이 비 증권 관련 유명인이 참여하는 경우 미디어에서 상당한 관심을 받았습니다..

증권 사기와 관련된 가장 유명한 SEC 사례 목록은 다음과 같습니다.

프랜 타 켄턴

이 현명한 전 NFL 명예의 전당 쿼터백은 현장에서 수비수를 피할 수있는 능력으로 유명했지만, 회계 사기 혐의로 컴퓨터 소프트웨어 회사를 기습했을 때 그는 SEC를 피할만큼 민첩하지 않았습니다..

SEC는 2 년 동안 회사 제품을 고객과 리셀러에게 무료로 언로드하여 (제품이 실제로 더 많은 판매로 이어지지 않는 한) 소프트웨어 회사에 대한 수백만 달러의 허위 소득을보고했다고 비난했습니다. 그런 다음 회사는이 선물을 SEC가 청구 한 금액으로 판매량으로 기록하여 회사의 감소하는 소득을 위장하려는 노력이었습니다. Tarkenton은 벌금으로 15 만 달러 이상을 지불하고 1994 년에 단 몇 달러에 회사를 매각했습니다..

마사 스튜어트

최근 역사상 가장 널리 알려진 거래 스캔들 중 하나 인이 요리와 가정 장식의 미디어 여왕은 2001 년 가을에 주요 내부자 거래 스캔들에 휘말리게되었습니다. 그녀는 거의 50 만 달러에 달하는 ImClone 지분을 버렸습니다. 제약 회사, FDA가 회사의 최신 암약 인 얼비툭스를 받아들이지 않겠다고 발표하기 직전.

그녀가 보유한 자산을 매각하자마자 주가는 10 달러로 급락했다. 그녀의 판매 시간은 그녀가 임클론의 CEO 인 Samual Waksal의 친구들 중 한 명인 것을 알게 된 조사관의 의심을 불러 일으켰습니다. 그녀는 2004 년 사법 위반으로 유죄 판결을 받고 연방 수사관에게 허위 진술을했으며 연방 교도소에서 몇 달에 30,000 달러의 벌금형을 선고 받았습니다..

물론 이것은 Waksal이받은 것과 비교할만한 것이 아닙니다. 그는 7 년형 문장 위에 무려 430 만 달러를 지불해야했다. 그러나 스튜어트는 유죄 판결로 인한 부정적인 홍보로 인해 자신의 회사에서 사임해야했습니다..

마크 쿠바

NBA 챔피언 달라스 매버릭스 (Dallas Mavericks)의 대변인 억만 장자는 2004 년부터 내부자 거래 혐의와 싸우고있다. SEC는 그의 판매 시점으로 인해 백만 달러의 3/4가 넘는 손실을 피할 수 있다고 주장했다..

쿠바는이 사건을“무자비한”것으로 비난하면서이 기관에서 신속히 소환되었다. 그는 현재이 조사의 결과로 SEC에 대한 제재를 찾고 있습니다. 최종 결과는 아직 결정되지 않았습니다.

이반 보 스키

1980 년대의이 유명한 내부자 거래 사례는 올리버 스톤 (Oliver Stone) 영화 "월스트리트 (Wall Street)"에서 영감을 얻었습니다. Gordon Gekko의 캐릭터는 Boesky와 Michael Milken을 포함하여 당시 주요 월스트리트 주요 선수들에게서 나왔습니다. Boesky는 회사 인수의 대상으로 판명 된 회사의 주식을 찾기위한 놀라운 능력을 갖춘 회사의 중재인이었습니다. 인수가 발표되면 Boesky의 주가는 가격이 오르고 그의 투자자는 빠른 이익을 얻을 것입니다.

그러나 유가 증권 조사관은 이처럼 일관되게 똑똑하거나 운이 좋은 사람은 아무도 없다는 사실을 알게되었으며 조사 결과에 따르면 그는 단순한 리서치 나 유가 증권 분석 이상의 일을하고있는 것으로 밝혀졌습니다. 그는 실제로 주요 투자 은행의 인수 합병 부서와 상담하여 누가 누구를 사게되었는지 알아 냈습니다. Boesky는 인수에 대한 특정 세부 사항에 대해 두 명의 다른 파트너에게 보상을했으며, 그 중 하나는 SEC가 그를 상대로 증언했습니다. 이 기관은 자신의 범죄 혐의로 징역형을 선고 받아 1 억 달러의 벌금을 부과했다. 보에 스키의 행동으로 의회는 1988 년 내부자 거래법을 통과시켰다..

마이클 밀켄

투자 은행 Drexel Burnham (Lambert)의 핵심 임원 인이 유명한 랙맨은 1980 년대에 "정크 본드 킹 (Junk Bond King)"이라는 별명을 얻었으며 실제로 서브 프라임 채권 시장을 창출 한 것으로 유명합니다. 그러나 Milken은 Drexel Burnham Lambert의 막대한 수입을 창출 한 피라미드 형 방식으로 불량 채권 발행자에게 자금을 조달하기 위해 정크 본드 문제로 발생한 수익을 사용했습니다..

Milken은 또한 내부 정보에 대한 거래를 시작했으며, 그의 전략에 의해 생성 된 불안정성은 1980 년대 후반 저축 및 대출 붕괴의 주요 요인으로 간주됩니다. Ivan Boesky는 마침내 자신의 문장을 밝히기위한 노력으로 SEC에 밀려났다. Milken은 그 후 10 년 징역형을 선고 받고 10 억 달러 이상의 벌금을 물었다. 그와 Boesky는 또한 증권 업계의 생명을 금지당했습니다. 그러나 Milken은 컨설턴트가되어 선고를받은 후 즉시 집행 유예를 위반했으며 SEC에 의해 또 다른 4,400 만 달러를 신속하게 징수했습니다..

버니 매도 프

나스닥의이 전 회장은 결국 옵션 칼라 전략에서 일관된 월별 수익을 창출하는 자신의 헤지 펀드를 시작했습니다. 그러나 펀드의 손실은 실제로 약 500 억 달러에 달했습니다..

그러나 Madoff는 새로운 투자자의 자본으로 한동안 이러한 손실을 감당할 수 있었지만, 자신의 직원에게하고있는 일을 인정했을 때 결국 잡혔습니다. 그것이 끝날 무렵, Madoff는 650 억 달러에 달하는 투자자들을 성사 시켰고 궁극적으로 오늘날 Bernie Madoff Ponzi Scheme으로 알려진 것에 대해 전례없는 150 년의 징역형을 받았습니다..

최종 단어

SEC는 1934 년에 설립 된 이래 공정하고 질서있는 시장을 장려함으로써 투자자를 보호하기 위해 노력해 왔습니다. 법, 행정 요건 및 집행 조치를 포함한 여러 가지 방법을 통해이를 달성합니다. 증권 시장의 규모와 복잡성 증가에 발 맞추어 정부의이 핵심 부분의 성격과 범위는 계속 확장 될 것입니다..