채권이란? – 기업 채와 채권에 대한 투자의 기본

많은 사람들이“채권”이라는 단어를들을 때, 대기업이 대중에게 발행 한 회사 채권을 생각하는 경향이 있습니다. 그러나 채권 시장에는 그 이상의 것이 있습니다. 실제로, 도시 채권은 채권 투자의 세계로 침입하려는 사람들에게 또 다른 인기있는 옵션입니다.

회사와 도시 채권은 동일한 기능을 많이 공유하지만 실제로는 매우 다른 짐승입니다. 이 두 가지의 차이점을 이해하면 자신에게 적합한 채권 유형을 결정하고 재정 요구 및 투자 전략과 가장 밀접하게 연계 될 수 있습니다..

본드 기본

채권은 돈을 빌리기 위해 발행되는 부채 도구 또는 대출입니다. 채권을 구매할 때, 당신이 본질적으로하는 것은 미리 정해진 기간 동안 발행자에게 일정 금액을 빌려주는 것에 동의하는 것입니다. 일반적으로, 차용자는 차입금 기간 동안 고정 이율로이자를 지급하기로 동의합니다. 채권 기간이 종료되면 차용인은 교장에게 전액을 상환해야합니다..

이 기본 모델에서 벗어나는 결합 변형이 있습니다. 예를 들어, 쿠폰이없는 채권은이자 지불을하지 않지만 대신 액면가 할인으로 구매할 수 있습니다. 액면가가 $ 10,000이고 10 년 만기일 인 제로 쿠폰 채권은 현재 액면가의 60 % 또는 $ 6,000에 거래 될 수 있습니다. 즉, 선불로 6,000 달러를 지불하지만 10 년 동안 채권을 상환 할 수 있습니다. $ 10,000 중.

다른 본드 유형을 사용할 수 있습니다. 그러나 이자부 채권이 가장 일반적입니다.

이자부 채권에 투자하여 돈을 버는 두 가지 방법이 있습니다. 각 조건에 따라 채권을 보유하고이자 지불금을 징수하거나, 채권이 성숙하기 전에 보험료로 판매 할 수 있습니다. 시장 상황에 따라 채권의 가치가 오르거나 내려갈 수 있기 때문에 채권에 대해 지불 한 것보다 많은 금액으로 채권을 판매 할 수 있습니다.

금리 및 회사의 등급 또는 성과와 같은 요소는 채권의 가치에 영향을 줄 수 있습니다. 채권과 금리는 반비례 관계에있는 경향이 있습니다. 금리가 상승하면 채권 가격이 하락하는 경향이 있으며 반대로 금리가 하락하면 채권 금리가 더 매력적입니다. 발행인의 등급은 채권 가격에 영향을 줄 수있어 등급이 올라갈 때 채권 가격도 상승합니다. 마찬가지로, 회사채를 구매하고 발행자가 긍정적 인 손익 계산서를 발표하면 채권의 액면가가 상승하는 것을 볼 수 있습니다.

회사채

회사채는 회사가 발행 한 대출입니다. 회사는 종종 연구 개발, 운영 비용 및 확장과 같은 비용을 지불하기 위해 채권을 발행합니다. 회사채는 일반적으로 판매, 운영 및 자산을 통해 차입금을 상환 할 수있는 발행 회사의 능력으로 뒷받침됩니다.

시립 채권

시정부 채권 또는 간단히 "뮤니 채권"은 정부 기관 또는 지방 자치 단체가 발행 한 대출입니다. 도시 채권은 일반적으로 인프라, 도로 수리, 병원 및 학교 시스템과 같은 공공 프로젝트에 자금을 조달하는 데 사용됩니다..

다음은 가장 일반적인 두 가지 유형의 도시 채권입니다.

1. 일반 의무 채권. “GO 채권”이라고 부르며, 이들은 일반적으로 도시, 주, 카운티 또는 타운십 인 발행자의 완전한 믿음, 신용 및 과세 력에 의해 뒷받침됩니다.
2. 수익 채권. 이 채권은 자금을 조달하기 위해 발행 한 프로젝트에 의해 생성 된 소득에 의해 뒷받침됩니다.

일반 의무 채권은 일반적으로 발행인이 대출을 상환하는 데 필요한 수단을 사용할 수 있기 때문에 수익 채권보다 안전하다고 간주됩니다. 예를 들어, 도시는 예정된 채권 지불을 위해 필요한 경우 세금을 인상 할 수 있습니다.

대조적으로, 수익 채권은 대출 기관을 상환하기 위해 특정 프로젝트의 수입에 의존합니다. 예를 들어, 도시가 새로운 유료 도로를 건설하기 위해 수입 채권을 발행하는 경우, 통근자로부터 수금 된 돈을 사용하여 채권자에게 예정된 지불을 할 수 있습니다.

채권 발행인이 채권 보유자에게 상환하는 능력은 특정 수입원에 직접 연결되어 있기 때문에 수익 채권은 일반 의무 채권보다 약간 위험합니다. 일반 의무 채권과는 달리, 지방 자치 단체는 단순히 다른 자원을 활용하여 의무를 이행 할 수는 없습니다. 문제의 프로젝트가 충분한 수익을 창출하지 못하면 문제의 발행자는 채무 불이행의 위험을 감수하거나 지불해야 할 금액을 지불하지 않습니다.

채권 투자의 위험

회사 및 도시 채권 모두 어느 정도의 위험이 따릅니다. 이러한 위험을 이해하는 것은 건전한 투자를하는 데 중요한 부분입니다.

• 채무 불이행 위험. 디폴트는 발행 된 당사자가 예정대로 지불하지 않는 것입니다. 채권 발행인이이자를 지급하지 않거나 채권 보유자에게 원금을 상환하지 않으면 채권 발행자가 채무 불이행으로 간주됩니다. 실제로, 발행자가 예정된 지불에 대해 늦게 늦어도 채무 불이행으로 간주됩니다. 채권 불이행으로 타격을받을 위험을 최소화하기 위해 신용 등급이 높은 채권을 구매할 수 있습니다. 유리한 등급의 발행자는 재무 적으로 더 안정적인 것으로 간주되며 채무 불이행 가능성이 적습니다. 신용 등급이 낮고 채무 불이행 위험이 높은 채권을 구매하면 일반적으로 더 높은 이율이 보상됩니다. 더 안전한 것으로 간주되는 채권은 구매할 때 위험이 적다고 가정하여 지불하는 경향이 적습니다..
• 금리 위험. 채권을 구매하면 고정 된 기간에 자금이 고정됩니다. 정확한 기간은 채권의 특정 조건에 의해 결정됩니다. 그렇게하면 더 유리한 금리를 제공하는 다른 채권을 구입할 기회를 잃을 수 있습니다. 금리에 대해 기억해야 할 것은 시간이 지남에 따라 변할 수 있으며 동일한 회사 또는 지방 자치 단체가 1 년에 특정 비율로 채권을 발행 할 수 있고 1 년 또는 2 년 동안 더 높은 비율로 채권을 발행 할 수 있다는 것입니다.
• 전화 위험. 발행자가 채권을 호출하면 만기일 이전에 해당 채권을 상환합니다. 채권의 조건으로 발행인이 통화 옵션을 행사할 수있는 경우, 발행인은 낮은 이율을 활용하고 채권을 호출 한 후 낮은 비율로 재발행 할 수 있습니다. 이것이 채권자로서 당신에게 일어난다면, 당신은 교장을 완전히 되 찾을 것입니다. 그러나 그 돈을 채권에 다시 넣고 싶다면, 더 낮은 금리를 지불하는 것에 투자해야 할 것입니다..

예를 들어, 이율이 2 % 인 10 년 채권을 구매한다고 가정 해 보겠습니다. 향후 몇 년간 이자율이 상승하고 같은 회사가 4 %의 채권을 발행하기 시작하면 채권 가치가 떨어질 가능성이 있습니다. 그들이 성숙하기 전에 그들을 팔면 아마도 당신은 그들의 교장을 잃을 것입니다.

반면, 채권에 대한 좋은 점은 당시 시장 가치가 어떻게 되든, 만기일까지 보유 할 경우, 발행인이 말한 한 교장을 잃지 않을 것입니다. t 기본.

채권 등급

지자체와 회사채 모두 평가 시스템을 준수하여 투자자가 자신의 발행인이 재정적으로 어떻게 투자하고 있는지 파악할 수 있습니다. 등급은 이자율 위험으로부터 당신을 보호 할 수 없지만 기본 위험으로부터 당신을 보호 할 수는 있습니다..

채권 등급이 높을수록 발행인의 채무 불이행 가능성이 줄어 듭니다. 회사채와 시채는 같은 방식으로 평가됩니다.

채권을 평가하는 데 사용되는 세 가지 주요 평가 기관은 다음과 같습니다.

1. 표준 및 빈민층 (S & P)
2. 무디스
3. 화필

S & P와 Fitch는 비슷한 등급 시스템을 사용하지만 Moody 's 시스템은 약간 다릅니다. BBB 또는 Baa3 이상 등급의 회사 또는 도시 채권은 투자 등급으로 간주되며, 채무 불이행 위험이 낮습니다. 반면에 BBB 또는 Baa3 이하의 채권은 정크 본드로 간주되므로 의무가 불이행 될 가능성이 높습니다.

기업 채권과 시립 채권의 차이점

기업과 도시는 동일한 특성을 많이 공유하지만이 둘 사이에는 몇 가지 주요 차이점이 있습니다..

시민 목적 대. 이익

회사채는 회사가 계속 운영하고 돈을 벌 수 있도록 자본을 조달하는 데 사용됩니다. 시립 채권은 공공 프로젝트에 자금을 조달하고 도시, 마을 및 카운티를 원활하게 운영하는 데 사용된다는 점에서 다릅니다..

종종 도시 채권으로 자금을 조달하는 프로젝트의 목적은 발행 지역에 거주하는 사람들의 삶의 질을 향상시키는 것입니다. 이와 관련하여, 많은 사람들이 비영리 단체에 도시 채권을 발행하는 것이 돈을 벌기위한 것이 아니라 대중에게 서비스를 제공한다는 점에서 비영리 단체에 비유하는 경향이 있습니다. 도시 채권으로 종종 자금을 조달하는 유료 도로 및 교량조차도 공공 회사와 같은 방식으로 "수익성있는"것으로 간주되지 않습니다. 유료 도로와 교량은 수입을 가져 오는 반면, 그 돈은 종종이를 업데이트하고 유지 관리하는 데 사용됩니다. 단순히 누군가의 은행 계좌에 해산되지는 않습니다..

지역 사회 또는 시민 투자에 투입되는 채권 투자자는 일반적으로 회사 채권보다 시립 채권을 선택합니다. 병원 시스템을 건설하고, 소외된 지역에 주택 프로젝트를 개발하고, 학교를 업데이트하고, 공원과 커뮤니티 가든을 청소하기 위해 시정부 채권이 발행됩니다. 대조적으로 회사 채권은 종종 회사가 이익을 위해 판매하는 제품을 개발하는 데 사용됩니다.

면세 상태

회사채로 얻은이자는 연방, 주 및 지방 과세 대상이됩니다. 그러나 지 자본 채권의 경우, 귀하가 얻는이자는 항상 연방 세금에서 면제되며, 귀하가 거주하는 주에서 발행 한 채권을 구매하는 경우, 귀하가 얻는이자도 주 및 지방 세금에서 면제 될 수 있습니다.

또한 미국 영토 중 하나 (예 : 푸에르토 리코, 버진 아일랜드 및 괌)에서 발행 한 도시 채권을 구입하면 연방 및 주 차원에서이자 권이 면제됩니다. 이러한 이유로, 도시 채권은 고소득층에 속하는 사람들에게 호소하는 경향이 있습니다.

금리 및 수익

어떤 사람들은“이자율”과“수율”이라는 용어를 서로 바꿔서 사용하지만 실제로는 상당히 다릅니다. 이자율은 채권 발행자가 귀하에게 지불하기로 동의 한 이자율이며, 수익률은 채권의 현재 가격을 기준으로 한 수익률입니다. 채권이 원래 액면가의 가치가있는 경우에만 이자율과 수익률이 동일한 경우.

액면가가 $ 10,000이고 이자율이 5 % 인 채권을 구매한다고 가정 해 보겠습니다. 이 경우 연간 500 달러의이자를 기대할 수 있습니다..

이제 시장 상황으로 인해 동일한 $ 10,000의 채권 가격이 하락하고 그 결과 액면가는 $ 5,000라고 가정 해 봅시다. 이 경우 새로운 수율은 10 %이지만 금리는 5 %로 유지됩니다. 발행인이 예정대로 지불을한다고 가정하면, 여전히이자 지불금으로 연간 $ 500를 받고 있지만, 수익률은 5 %에 ​​불과하지만, 새로운 가격으로 채권을 구매하는 사람은 동일한 $ 500를 얻지 만 이자율은 하락합니다. 10 %.

회사채는 대체로 지방채보다 금리와 수익률이 높은 경향이 있습니다. FinancialWM Financial Strategies에 따르면, 도시 채권의 평균 수익률은 2005 년부터 2015 년까지 4 %를 약간 넘었으며, 회사 채권의 평균 수익률은 5 %와 7 % 사이였습니다. 이 분석에 따르면, 1991 년으로 돌아가서, 도시 채권의 평균 수익률은 S & P 500 주식 시장 지수의 약 11.5 %에 비해 약 6 %였습니다..

반면에, 도시 채권은 면세이자를 제공하며, 이로 인해 높은 금리로 인해 잠재적으로 손실을 입을 가능성이 있습니다. 특히 과세 대상이 아니거나 특정 연도에 투자에서 약간의 손실을 입을 것이라는 사실을 알고 있다면 (그리고 세금의 이익에 대해 이러한 손실을 기록 할 수있는 경우), 더 많이 만들 수도 있습니다 더 높은 수익률로 회사 채권에 투자하고 얻은이자에 대해 세금을 납부하는 재정적 의미.

과세 대상 기업 채권이자와 면세 시립 채권이자의 차이를 조정하기 위해 세금과 동등한 수익률을 계산할 수 있습니다. 이를 통해 과세 대상 기업 채권 또는 면세 뮤니 채권이 가장 수익성이 높은 옵션인지 판단 할 수 있습니다..

숫자를 계산하는 데 도움이되는 온라인 계산기를 사용하거나 용감하다고 생각되면 다음 공식을 사용할 수 있습니다. rm = rc (1-t) 또는 rc = rm / (1-t)

• rm =시 채권의 이자율
• rc = 회사채의 이자율
• t = 세율

30 % 세금 괄호에 빠지고 4 %이자를 지불하는 시립 채권을 구매하려고한다고 가정 해 봅시다.

• rc = 4 % / (70 %)
• rc = 0.0571 = 5.71 %

위의 방정식을 사용하여 4 %이자 면세 혜택을 얻는 것은 5.71 % 이자율로 회사 채권을 구매하고 수입에 대해 세금을 납부하는 것과 같습니다..

채무 불이행 위험

회사 및 도시 채권 모두 어느 정도의 불이행 위험이 따릅니다. 즉, 시립 채권은 역사적으로 낮은 채무 불이행 률을 가지고 있으며 LearnBonds에 따르면 시립 채권은 비슷한 등급의 회사 채권보다 채무 불이행 가능성이 50 ~ 100 배 적습니다. 또한 Liberty Street Economics에 따르면, S & P는 1986 년과 2011 년 사이에 47 개의 무이자 채무 불이행 만보고했으며 1970 년과 2011 년 사이에 Moody 's는 71 개만보고했습니다. 반면, S & P는 2,015 개의 회사 채권 불이행을보고했으며 Moody 's는 같은 기간 동안 1,784를보고했습니다.

신용 등급이 높은 도시 채권을 사면 채무 불이행 가능성이 훨씬 줄어 듭니다. Invesco에 따르면 1970 년 이후 Aaa 등급의 시립 채권 불이행이 없었으며 그 시점부터 Aa 등급의 muni 채권의 0.01 %만이 불이행되었습니다. 대조적으로, Aa 등급 회사 채권은 1970 년 이후 기본 금리가 0.99 %였으며 Aaa 등급 회사 채권은 기본 금리가 0.49 %였습니다..

채무 불이행을 다룰 때, 명심해야 할 한 가지는 회수율인데, 이는 채권 발행인이 채무 불이행 후 빚을지게되는 정도입니다. 도시 채권은 회사 채권보다 회복률이 훨씬 높은 경향이 있습니다. 실제로, municipalbonds.com에 따르면, 일반 공채의 회수율은 100 %에 가깝고 Moody 's에 따르면, 도시 채권의 최종 회수율은 1970 년에서 2013 년까지 약 60 % 인 반면 회사채의 회수율은 1987 년부터 2013 년까지 48 %에 불과.

최소 투자

도시 채권과 관련하여 입국에 대한 가장 큰 장벽 중 하나는 대부분 최소 투자 요건이 있다는 사실입니다. 이것은 회사채에도 해당되지만 대부분의 도시 채에는 최소 $ 5,000의 투자가 필요합니다. 대조적으로 회사채는 일반적으로 1,000 달러 단위로 구매할 수있어 일반인이 훨씬 쉽게 이용할 수 있습니다..

시장 규모

시 채권 시장은 회사 채권 시장 규모의 3 분의 1에 불과하므로 회사 채권에 대해서는 훨씬 더 많은 투자 기회가 있습니다. 도시 채권 시장 규모는 약 3 조 7 천억 달러이며, 반면 회사 채권 시장은 약 11 조 달러의 뛰어난 채권 문제를 가지고 있습니다..

채권 유동성

채권을 구매하면 계약서에 명시된 조건에 구속됩니다. 예를 들어, 20 년 채권을 구매하면 20 년 동안 채권이 지불하는 이율에 구속됩니다. 유일하게 나가는 방법은 채권을 판매하는 것입니다..

시장 여건이 양호하다면, 당신이 지불 한 것보다 많은 금액으로 채권을 판매함으로써 이익을 얻을 수 있습니다. 그러나 시장 여건이 좋지 않거나 신용 등급이 낮아서 판매하려는 특정 채권이 바람직하지 않은 경우 지불 한 금액보다 적게받을 수 있습니다.

일반적으로, 회사채는 도시 채보다 유동성이 높은 것으로 간주되므로 손실없이 회사채를 판매 할 가능성이 높아집니다. 그 이유는 기업 채권이 뉴욕 증권 거래소에서 활발하게 거래되기 때문입니다. 반면에, 도시 채권은 일반적으로 장외 시장에서 구매 및 판매되며, 이는 공개 거래소에서 거래되지 않습니다..

채권이 거래소에 상장되어 있으면 언제든지 매수하거나 매도 할 수 있습니다. 그러나 일반적으로 시립 채권의 작은 부분 집합 만 특정 시점에 적극적으로 판매되고 있으며 제공되는 내용은 날마다 크게 다를 수 있습니다. 도시 채권은 거래소에서 거래되지 않기 때문에 구매자를 팔 준비가되면 구매자를 찾을 기회가 적습니다..

보고, 공개 및 중개인 수수료

회사 채권 발행인은 재정 문제 나 수입과 같이 채권에 영향을 줄 수있는 특정 정보를 공개해야합니다. 또한 회사채를 매매 할 때 거래되는 가격도 공시해야합니다.

반면에, 공채는 발행자와 중개자 모두에 대해 동일한 공시 요건을 가지고 있지 않으므로 투자자가 평가할 정보가 적습니다. 그러나시 채권 시장을보다 투명하게 만들기위한 조치가 취해지고 있습니다. 2015 년 2 월 13 일, 증권 거래 부 장관 인 Luis A. Aguilar는시 채권 시장을보다 공정하고 개별 투자자가 접근 할 수 있도록하기 위해 변경 사항을 요구하는 성명서를 발표했습니다..

또한, 도시 채권은 일반적으로 거래소에서 구매하지 않기 때문에이를 판매하는 중개인 및 딜러는 종종 제공되는 가격에 내장 된 마크 업을 청구합니다. 또한 커미션을 지불하면 비용을 추가하고 투자 수익을 기대할 수 있습니다. 회사 채권에 대한 수수료도 지불 할 수 있지만, 더 광범위하고 가격이 추적하기 쉽기 때문에 동일한 종류의 마크 업을 보유하지 않는 경향이 있습니다..

시의 채권 정보는 구하기가 다소 어려울 수 있지만, Municipal Securities Rulemaking Board의 웹 사이트는 훌륭한 자료입니다. 최근 거래 활동 및 과거 채권 가격과 같은 주요 데이터를 포함합니다..

최종 단어

회사채와 도시 채 모두 장점과 단점이 있습니다. 회사채는 종종 더 높은 수익 가능성을 제공하지만, 그로 인해 기본 위험이 증가합니다. 대조적으로, 도시 채권은 회사 채권보다 낮은 수율을 제공하는 경향이 있지만, 도시 채권의 채무 불이행 가능성은 훨씬 낮습니다. 기업 채에 대한이자는 지방채와 같은 세금 면제 상태를 공유하지 않지만 소득세가 낮은 사람들은 더 높은 비율의 회사채에 투자하는 것이 더 나을 수 있습니다.

사회적 영향을 미치기 위해 노력하는 투자자 유형의 경우, 지역 사회와 생활을 개선하는 공공 프로젝트에 자금을 조달하는 데 종종 사용되기 때문에 돈을 도시 채권에 투자하는 경향이 더 큽니다. 반면에 투자 할 돈이없고 채권을 쉽게 판매 할 수있는 유연성을 원한다면 회사 채권이 더 나은 선택 일 수 있습니다.

투자 포트폴리오에 어떤 유형의 채권이 있습니까? 그들의 성능에 만족하십니까??