ETN (Exchange-Traded Note)이란 무엇입니까-ETF와 다른 점
만기시 또는 2 차 시장에서 채권을 판매 할 때받는 금액은 기초 지수의 성과를 기준으로합니다. 즉, 소유 기간 동안 발생한 주요 투자 플러스 또는 마이너스의 손익을받습니다. 예를 들어, 유가가 15 % 증가한 기간 동안 유가를 추적하도록 설계된 ETN에 1,000 달러를 투자하면 상환시 1,150 달러가 지급됩니다. 15 % 하락하면 $ 850를 받게됩니다.
ETN : 정의 및 주요 기능
ETN에는 몇 가지 주목할만한 핵심 특성이 있습니다. 이들은 채권 또는 교환 거래 자금 (ETF)과 많은 것을 공유합니다..
- 발행물. ETN은 일반적으로 Barclays와 같은 대규모 금융 기관에서 최소 50,000 개 단위로 발행됩니다. 일반 투자자가 발행자로부터 직접 구매하는 것은 실용적이지 않으므로 일반적으로 기관 투자자가 수행합니다-2 차 시장에서 구매합니다.
- 만기일. 무담보 채권과 마찬가지로 (그리고 ETF 및 인덱스 펀드와는 달리), 각 ETN은 사전 결정된 만기일을 가지며 발행인의 원금 상환 약속에 의해 뒷받침됩니다.
- 추적 및 자산 소유권. 채무 상품으로서 ETN은 자산을 소유하지 않습니다. 그들은 단지 인덱스 또는 자산 클래스의 성능을 추적합니다. 자산을 소유하지 않기 때문에이 성능을 정확하게 추적합니다. 반대로, ETF와 인덱스 펀드는 그들이 추적하는 인덱스를 모방하기 위해 자산을 사고 팔아야합니다. 특정 상황에서, 이것은 추적 오류로 이어지며, 기금의 보유 가치가 추적해야 할 가치를 정확하게 반영하지 않는 조건.
- 신용 위험. 부채 도구로서 모든 ETN은 신용 위험이 있습니다. 그들은 단지 발행인의 믿음과 신용에 의해서만 뒷받침되기 때문에, 가격은 그들이 추적하는 자산이나 지수와 독립적으로 상승하거나 하락할 수 있습니다. 최악의 경우, 발행인이 미달하는 경우 ETN에 대한 전체 투자를 잃을 수 있습니다. 대조적으로, ETF는 실제로 추적하는 자산을 소유하기 때문에 시장 가격은 기본 구성 요소의 고유 가치에 의해 지원됩니다. 모든 구성 요소의 값이 0으로 떨어지지 않으면 계측기는 가치가 없습니다.
- 유동성. ETF와 마찬가지로, ETN은 거래소 (2 차 시장)에 거래되며 실시간으로 가격이 책정되지만 투자자는 만기일까지 자유롭게 보유 할 수 있습니다. 약간 거래되는 ETN에는 유동성 문제가 있습니다..
- 최소 구매 요건 없음. ETF와 마찬가지로, ETN은 특정 액면가로 발행되며, 최소 구매 요구 사항없이 단위당 25 달러입니다. 대조적으로, 일부 정부 및 기업 채권에 대한 최소 구매 요건은 $ 10,000 일 수 있습니다.
- 비용 비율. ETF와 마찬가지로 채권과는 달리 ETN에는 연간 비용 비율이있을 수 있습니다. 이러한 비율은 ETN의 복잡성에 따라 0.2 % 미만에서 최대 1.5 %까지 다양합니다. 예를 들어, S & P 500, S & P 변동성 지수 (VIX) 및 현금을 동시에 추적하는 매우 복잡한 Barclays S & P VEQTOR ETN (VQT)에 대해 연간 1.35 %를 지불해야합니다. 가격은 주어진 시간에이 세 가지 인덱스 사이의 최적 할당을 반영합니다.
ETN과 ETF의 주요 구분
- ETN은 아무것도 소유하지 않습니다
- ETN은 ETF보다 훨씬 덜 인기가 있습니다.
- ETF는 ETN보다 액체입니다
- ETN의 가치는 회사의 신용 위험에 달려 있습니다 과 추적하는 인덱스 또는 자산의 가치
장점
ETN은 ETF, 채권 및 주식을 포함하여 다른 투자 수단에 비해 몇 가지 장점이 있습니다.
1. 기본 지수의 성과를 완벽하게 추적
ETF는 실제로 그들이 추적하는 지수에 따라 주식 및 / 또는 기타 유가 증권의 지분을 소유하기 때문에, 기초 자산의 성과와 일치하도록 보유 자산을 주기적으로 재조정해야합니다. 이것은 ETF의 포트폴리오와 그것이 따르는 지수 사이의 불일치 인 추적 오류라는 문제를 야기 할 수 있습니다. 벤치 마크 지수를 정확하게 추적하려면 많은 구매와 판매가 필요할 수 있습니다. 개별 구성 요소가 유동적이지 않으면 성능을 정확하게 복제하기가 어려울 수 있습니다. ETF의 보유자로서 귀하의 반품을 줄일 수 있습니다.
대조적으로, ETN은 기초 유가 증권에 대한 소유권을 부여하지 않고 지수 또는 자산 군의 성과를 모방하도록 설계된 소수의 투자 수단 중 하나입니다. 따라서 ETN 발급자는 주기적으로 자산의 균형을 다시 잡는 데 대해 걱정할 필요가 없으며 프로세스로 인해 발생할 수있는 모든 문제를 해결할 수 있습니다. 계측기의 시장 가치는 단순히 지정된 인덱스 또는 자산 바구니의 가치를 항상 반영합니다..
2. 세금 처리
채권, 자금 및 일반 주식에 비해 ETN은 종종 더 단순하고 매력적인 세금 고려 사항을 제공합니다. ETN은 일반적으로이자를 지불하지 않기 때문에 전통적인 채권과 마찬가지로 매년 회계에 대해 걱정할 필요가 없습니다..
ETN이 기초 자산을 소유하지 않는다는 사실은 연간 자본 분배를 할 필요가 없다는 것을 의미합니다. 개별 배당 주식을 보유한 ETF, 인덱스 펀드 및 폐쇄 형 펀드는 매년 배당 분배를해야 할 수도 있습니다. 이는 ETN 보유자에게는 적용되지 않는 또 다른 세금 고려 사항입니다. 대부분의 경우, 귀하가 ETN을 판매하거나 도달 할 때 세금 (1 년 이상 악기를 보유했는지에 따라 단기 또는 장기 자본 이득 형태) 만 지불합니다 성숙.
3. 일 리퀴드 또는 신규 시장에 대한 전체 액세스
ETN은 일반 투자자에게 일반적으로 손이 닿지 않는 시장 및 자산 클래스에 대한 액세스를 제공합니다. ETF, 지수 펀드 및 채권 펀드는 통화 바구니 및 상품 선물을 포함한 많은 새로운 도구에 대한 액세스를 제공하지만 직접 투자자에게 물류 두통을 유발하는 방식으로 종종 그렇게합니다. 예를 들어, 이러한 상품의 시장은 비유동적인 경향이 있으며 소규모 투자자에게는 비현실적인 높은 수수료 또는 최소 투자 요건을 요구할 수 있습니다. 그러한 제약이 없으면 ETN은 거의 모든 투자를 추적 할 수 있습니다.
4. 본드보다 더 나은 유연성
그들은 증권 거래소에서 거래하기 때문에 거래일 내내 언제 어디서나 사고 팔 수 있습니다. 그리고 주식 및 채권 거래와 마찬가지로 ETN 거래는 영업일 기준 3 일 이내에 정산됩니다. 또한 일반적으로 개별 채권의 경우 1,000 달러에 비해 각각 25 달러의 액면가를 갖기 때문에 하나의 채권보다 하나의 ETN 단위를 구매하는 것이 더 저렴합니다..
단점
ETN은 또한 다른 금융 상품과 비교하여 몇 가지 단점이 있습니다.
1. 신용 위험
발행인의 신용 등급에 따라 결정되는 부채 수단으로서, 모든 ETN에는 일정 수준의 신용 위험이 따릅니다. Barclays (현재 A-, Standard & Poor 's)와 같이 신용 등급이 높은 금융 기관에서 발행 한 금융 기관도 여전히 위험에 노출되어 있습니다. 예를 들어, 2013 년 중반 AA에서 Barclays의 신용 등급이 감소한 것은 많은 회사의 ETN에서 몇 퍼센트 포인트의 가격 하락에 해당합니다. 채권 보유자는 비슷한 위험에 직면하지만, ETF 소유자는 유가 증권 발행자의 신용도 변경에 의해 직접적인 영향을받지 않습니다..
2. ETN 발행자 수 감소
모든 ETN마다 약 7 개의 ETF가 있습니다. 당연히 2013 년 기준으로 총 9 ~ 10 개의 ETN 발행인이 적습니다. 이는 ETN 투자자에게 문제를 일으 킵니다..
매우 특정한 색인의 성능을 캡처하려는 경우 원하는 기능이 포함 된 ETN을 찾지 못할 수 있습니다. 예를 들어 HSBC USA가 인수 한 '요소 교환 거래 메모 스펙트럼'대형 미국 EEH (Sector Momentum Index)는 S & P 500 '총 수익률 지수 (SPTR)'에서 모멘텀 변동을 활용하려는 투자자에게만 사용할 수있는 유일한 ETN입니다. ). 반면에, 적절한 특성을 가진 ETN을 찾더라도 발행인은 스케치 신용 등급을 가지고있어 장비를 너무 위험하게 만들 수 있습니다.
3. 일부 ETN에는 유동성 문제가 있습니다
ETF는 ETN보다 거래량이 많고 일반적으로 시가 총액 (뛰어난 유닛의 총 시장 가치)이 더 높습니다. 2014 년 기준, 모든 뛰어난 ETF의 총 시가 총액은 약 1.7 조 달러입니다. ETN 시장과 비교할만한 수치는 찾기가 더 어렵지만 의심 할 여지없이 1000 억 달러 미만입니다..
ETN은 시장에서 거래되는 주식 및 ETF의 유연성을 제공하지만 일부 개별 ETN은 상당히 얇게 거래됩니다. 모든 ETN의 안내서 및 발행인 웹 사이트의 면책 조항에는 특정 ETN 문제가 발생한 후“시장이 발전하지 않을 수 있음”이라는 경고가 포함되어 있습니다. 일부 ETN은 거의 사고 팔리지 않기 때문에 장래 구매자와 판매자가 공개 시장에서 공정한 가격을 얻는 것이 어렵습니다. ETN을 만기까지 보유하고 싶지만 정기적으로 거래하려는 경우는 아닙니다..
4. 소득 투자자를위한 몇 가지 옵션
채권과 마찬가지로, ETN은 만기일이 정해져 있으며 발행인의 믿음과 신용에 의해 뒷받침되지만 한 가지 큰 차이가 있습니다. ETN이 정기이자 지불을하는 경우는 거의 없습니다. 그들은 많은 ETF와 달리 정기적 인 자본 이득이나 배당 분배를하지 않습니다. 이것은 ETN 관련 세금 고려를 단순화하지만 소득 투자자에게는 매력적인 옵션이 아닙니다..
최종 단어
ETN은 종종 ETF와 채권의 교차로 설명됩니다. ETF와 마찬가지로 증권 거래소에서 거래하며 특정 지수 또는 자산 바구니의 기본 가치를 모방하도록 설계되었습니다. 채권과 마찬가지로 ETN은 발행자의 상환 약속에 의해 뒷받침되므로 발행자의 신용 등급에 크게 의존합니다..
그들이 추적하는 자산을 소유하지 않기 때문에 ETN은 실제 소유권과 관련된 물류 문제없이 비유동 자산에 액세스 할 수있는 상대적 이점을 제공합니다. 또한이 구조를 통해 기본 지수 또는 자산을 완벽하게 추적하고 보유자의 세금 고려 사항을 단순화 할 수 있습니다. 그러나이자 지급이나 배당금으로 소득을 찾는 사람들에게는 좋지 않은 선택입니다..
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